Vào Báo Cáo Thu Nhập, Cổ Phiếu Apple Có Phải Là Mua, Bán,…
#Apple #AAPL #BáoCáoThuNhập #SựKiệnNgàyHômNay
Apple sẽ phát hành báo cáo thu nhập quý 4 trong ngày 31 tháng 10. Dưới đây là quan điểm của Morningstar về những điều cần quan tâm trong báo cáo thu nhập và cổ phiếu của Apple.
Ước Lượng Giá Trị Công Bằng cho Apple
Với xếp hạng 2 sao, chúng tôi tin rằng cổ phiếu Apple đang được định giá quá cao so với ước lượng giá trị công bằng dài hạn của chúng tôi là 185 USD mỗi cổ phiếu, áp dụng tỷ lệ P/E năm 2024 đạt 28 lần, tỷ lệ EV/sales năm 2024 đạt 7 lần và lợi suất tiền mặt tự do năm 2024 đạt 4%.
Chúng tôi dự đoán tăng trưởng doanh thu hàng năm 7% cho Apple đến năm tài chính 2028. iPhone sẽ là nguồn góp lớn nhất cho doanh thu trong dự định của chúng tôi, và chúng tôi dự đoán tăng trưởng 6% cho doanh thu iPhone trong 5 năm tới. Chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ được thúc đẩy chủ yếu bởi tăng trưởng doanh số đơn vị, với sự tăng giá nhẹ. Chúng tôi nghĩ rằng việc tăng giá sẽ được thúc đẩy chủ yếu bởi các tính năng cao cấp và một sự chuyển đổi mix về các mẫu iPhone Pro cao cấp hơn.
Đánh giá Moat Kinh Tế
Chúng tôi đánh giá Apple có moat kinh tế rộng, bắt nguồn từ chi phí chuyển đổi khách hàng, tài sản không vật lý và hiệu ứng mạng. Theo quan điểm của chúng tôi, hệ sinh thái iOS của Apple lan rộng, gắn kết chặt chẽ vào ví của khách hàng, củng cố khách hàng với khả năng phần mềm và tích hợp trên các thiết bị khác nhau như iPhone, Mac, iPad, Apple Watch và nhiều hơn nữa.
Chúng tôi cũng nhìn thấy năng lực thiết kế vô song tại Apple, đặc biệt từ sự tích hợp sâu sắc của phần cứng, phần mềm và bán dẫn để tạo ra sản phẩm hàng đầu. Cuối cùng, chúng tôi nhìn thấy một chu kỳ tốt giữa cơ sở khách hàng giàu có của Apple và hệ sinh thái lớn lao của đối tác phát triển. Những nguồn moat này kích thích lợi nhuận lớn và lợi tức vốn đầu tư. Theo quan điểm của chúng tôi, Apple có thể tận dụng những nguồn moat này để tạo ra lợi nhuận kinh tế liên tục trong 20 năm tới, khả năng này cao hơn khả năng không.
Ðọc thêm về ước lượng giá trị công bằng của Apple tại đây: [Liên kết bài viết]
Sức Mạnh Tài Chính
Chúng tôi kỳ vọng Apple sẽ tập trung vào việc sử dụng dòng tiền khổng lồ của mình để trả vốn lại cho cổ đông trong khi tăng cường tỷ lệ nợ ròng của mình trong trung hạn. Công ty có một bảng cân đối thanh khoản tuyệt vời, với vị thế tiền ròng là 51 tỷ đô la tính đến tháng 9 năm 2023. Ban lãnh đạo đã đặt mục tiêu trở thành trạng thái tiền không, mặc dù không có kế hoạch cụ thể. Chúng tôi không dự đoán nó sẽ đạt được mục tiêu này trong 5 năm tới, nhưng tiến triển hướng tới nó. Kể từ khi công bố mục tiêu vào năm 2018, Apple đã giảm tiền ròng hơn một nửa, từ hơn 100 tỷ đô la.
Ðọc thêm về sức mạnh tài chính của Apple tại đây: [Liên kết bài viết]
Rủi Ro và Bất An
Chúng tôi đánh giá Apple với xếp hạng Bất An Trung Bình. Chúng tôi nhìn thấy rủi ro lớn nhất của công ty là sự phụ thuộc vào chi tiêu và sở thích của người tiêu dùng, nơi có sự cạnh tranh lớn và chu kỳ biến động. Apple luôn có nguy cơ bị phá vỡ, giống như iPhone đã khiến BlackBerry bị thất thế trên thị trường smartphone. iPhone có thể bị đánh bại bởi một thiết bị mới hoặc “siêu ứng dụng”. Chúng tôi coi công ty đang bảo vệ chống lại rủi ro này bằng cách giới thiệu các hình thức mới (như đồng hồ và kính thực tế tăng cường) và bán hệ sinh thái phần mềm và dịch vụ trên phần cứng.
Chúng tôi cũng thấy rủi ro địa chính trị xuất phát từ chuỗi cung ứng của Apple. Công ty phụ thuộc nặng nề vào Foxconn và Taiwan Semiconductor Manufacturing để lắp ráp và sản xuất chip. Nếu quan hệ giữa Mỹ và Trung Quốc tồi tệ, hoặc nếu Trung Quốc đe dọa Đài Loan, Apple có thể gánh một cú sốc nặng vào nguồn cung của mình. Ngoài ra, chính phủ Trung Quốc đã khuyến nghị quan chức không sử dụng điện thoại iPhone trong công việc, điều này tạo ra một rủi ro hiện tại và tiềm năng đối với doanh số bán hàng tại Trung Quốc.
Ðọc thêm về rủi ro và bất an của Apple tại đây: [Liên kết bài viết]
Những Người Ủng Hộ Nước Dã Tưởng
– Apple cung cấp một hệ sinh thái rộng lớn bao gồm phần cứng, phần mềm và dịch vụ tích hợp chặt chẽ, giữ chặt khách hàng và tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ.
– Chúng tôi thích chuyển đổi lập trình chip bên trong của Apple, cho rằng điều này đã tăng tốc quá trình phát triển sản phẩm và tăng sự phân biệt.
– Apple có một bảng cân đối kế toán xuất sắc và trả một lượng tiền khổng lồ cho cổ đông.
Những Người Phản Đầu
– Apple dễ bị ảnh hưởng bởi chi tiêu và sở thích của người tiêu dùng, tạo ra chu kỳ biến động và làm cho công ty dễ bị phá vỡ.
– Chuỗi cung ứng của Apple tập trung tại Trung Quốc và Đài Loan, tạo ra rủi ro địa chính trị. Cố gắng mở rộng ra các vùng khác có thể áp lực lợi nhuận hoặc hiệu suất.
Bài viết được biên soạn bởi Kayleigh Hall.
Tác giả hoặc các tác giả không sở hữu cổ phiếu trong bất kỳ chứng khoán nào được đề cập trong bài viết này. Để biết thêm thông tin về chính sách biên tập của Morningstar, vui lòng truy cập [Liên kết].
Apple AAPL is set to release its fiscal fourth-quarter earnings report on Oct. 31. Here’s Morningstar’s take on what to look for in Apple’s earnings and stock.
Fair Value Estimate for Apple
With its 2-star rating, we believe Apple’s stock is overvalued compared with our long-term fair value estimate of $185 per share, which implies a fiscal 2024 adjusted price/earnings multiple of 28 times, a fiscal 2024 enterprise value/sales multiple of 7 times, and a fiscal 2024 free cash flow yield of 4%.
We project 7% compound annual revenue growth for Apple through fiscal 2028. The iPhone will be the greatest contributor to revenue over our forecast, and we project 6% growth for iPhone revenue over the next five years. We expect this to be driven primarily by unit sales growth, with modest pricing increases. We think pricing increases will be driven primarily by higher features and a mix shift toward the more premium iPhone Pro models.
Read more about Apple’s fair value estimate.
Economic Moat Rating
We assign Apple a wide economic moat, stemming from customer switching costs, intangible assets, and a network effect. In our view, Apple’s iOS ecosystem extends far-reaching, sticky tendrils into customers’ wallets, entrenching customers with software capabilities and integration across disparate devices like the iPhone, Mac, iPad, Apple Watch, and more.
We also see immense design prowess at Apple, most impressively from its deep integration of hardware, software, and semiconductors to create best-of-breed products. Finally, we see a virtuous cycle between Apple’s affluent customer base and its vast ecosystem of developer partners. These moat sources elicit great profitability and returns on invested capital. In our view, Apple can leverage these moat sources into continued economic profits over the next 20 years, more likely than not.
Read more about Apple’s economic moat.
Financial Strength
We expect Apple to focus on using its immense cash flow to return capital to shareholders while increasing its net leverage over the medium term. The firm has a terrific balance sheet, with a net cash position of $51 billion as of September 2023. Management has set a goal to become cash-neutral, though with no set timetable. We don’t anticipate it hitting this target in the next five years, but to progress toward it. Since announcing the goal in 2018, Apple has reduced its net cash position by more than half, from over $100 billion.
Read more about Apple’s financial strength.
Risk and Uncertainty
We assign Apple with a Medium Uncertainty Rating. We see the firm’s greatest risk as its reliance on consumer spending, for which there is great competition and cyclicality. Apple is at constant risk of disruption, just as the iPhone disrupted BlackBerry in the budding smartphone market. The iPhone could be unseated by a new device or “super app.” We view the firm defending against this risk by introducing new form factors (like a watch and an augmented reality headset) and selling an ecosystem of software and services on top of hardware.
We also see geopolitical risk arising from Apple’s supply chain. It heavily depends on Foxconn FXCOF for its assembly and Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM for chip production. If there were a souring of relations between the United States and China, or if China threatened Taiwan, Apple could see a severe hit to its supply. Additionally, the Chinese government has recommended that officials not conduct business on iPhones, which presents a current and potential future risk to sales in China.
Read more about Apple’s risk and uncertainty.
AAPL Bulls Say
- Apple offers an expansive ecosystem of tightly integrated hardware, software, and services, which locks in customers and generates strong profitability.
- We like Apple’s move to in-house chip development, which we think has accelerated its product development and increased its differentiation.
- Apple has a stellar balance sheet and sends great amounts of cash flow back to shareholders.
AAPL Bears Say
- Apple is prone to consumer spending and preferences, which creates cyclicality and makes the firm vulnerable to disruption.
- Apple’s supply chain is highly concentrated in China and Taiwan, creating geopolitical risk. Attempts to diversify into other regions may pressure profitability or efficiency.
- Regulators have a keen eye on Apple, and recent regulations have chipped away at parts of its sticky ecosystem.
This article was compiled by Kayleigh Hall.
The author or authors do not own shares in any securities mentioned in this article. Find out about Morningstar’s editorial policies.
