Các quan chức Fed nghĩ rằng lãi suất có thể tăng cao hơn nếu lạm phát vẫn cứ “ngang cốc”

Wall Street đang tập trung chú ý vào điều người quản lý sẽ làm tiếp theo. Các nhà chính sách Fed đã dự đoán một bước tăng lãi suất nữa vào năm 2023 theo dự đoán kinh tế của họ vào tháng 9, nhưng các nhà đầu tư nghĩ rằng có ít cơ hội họ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của họ trong năm vào ngày 12-13 tháng 12. Bản minh bạch vào thứ Ba có thể rất có khả năng làm mạnh lòng tin đó về việc nghỉ một thời gian kéo dài, bởi vì nó ngụ ý rằng nhà quản trị dự định quan sát xem nền kinh tế sẽ phát triển như thế nào trong “nhiều tháng.”

Các người quan sát Fed đang cố gắng tìm hiểu xem liệu nhà quản trị đã chắc chắn rằng họ đã dừng việc tăng lãi suất hay chưa, và nếu đúng như thế thì họ sẽ bắt đầu giảm lãi suất khi nào. Nhà chính sách sẽ xuất bản một tập mới về dự đoán kinh tế hàng quý vào cuối cuộc họp tháng 12 của họ. Những dự đoán này, cùng với những lời nhận xét từ Chủ tịch Fed Jerome H. Powell, có thể cung cấp điểm mấu chốt quan trọng về tương lai.

Theo dự đoán vào tháng 9, các nhà chính sách dự định giảm lãi suất trước cuối năm 2024. Nếu dự đoán đó còn và ông Powell ám chỉ rằng nhà chính sách không nhanh chóng muốn tăng lãi suất lại, thì các nhà đầu tư có thể chuyển sự quan tâm đến việc giảm lãi suất diễn ra sớm ra sao. Theo hiện tại, thị trường cho biết Wall Street kỳ vọng nhà quản trị sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào một thời điểm trong nửa đầu năm 2024.

Nhưng nếu nhà quản trị Fed áp dụng các dự báo kinh tế tháng 12 để dự đoán rằng lãi suất có thể duy trì cao trong thời gian dài hơn – hoặc nếu ông Powell cho rằng việc tăng lãi suất trong năm tới vẫn sẽ còn trên bàn cân – thì có thể giữ hy vọng lựa chọn thêm hành động ít nhất ở mức độ không rõ ràng. Một số nhà quản trị trung ương đã thể hiện rõ rằng họ không chắc chắn rằng họ đã dừng việc tăng lãi suất.

“Tôi không sẽ loại quyết định dễ dàng cho việc siết chính thức,” Susan Collins, chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, nói trong một cuộc phỏng vấn trên kênh CNBC tuần trước.

Bản minh bạch từ cuộc họp tháng 11 của Fed làm rõ cách nhà chính sác quản trị đang nghĩ về tương lai. Trong khi các nhà quản trị muốn đảm bảo rằng họ đang làm môi trường kinh tế mát đúng mức để đảm bảo rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu là 2 phần trăm của họ đúng thời hạn, họ cũng muốn tránh việc tăng lãi suất quá mức và rủi ro một cuộc suy thoái đau đớn.

Nhà quản trị Fed nghĩ rằng “với tư duy của chính sách tiền tệ ở những vùng tăng cường, rủi ro đối với việc đạt đến mục tiêu của hội đồng đã trở nên hai phía hơn,” bảng minh bạch nói, mặc dù “hầu hết các thành viên tiếp tục nhìn vị trí lạm phát có khả năng lên cao hơn.”

Lạm phát chỉ số giá tiêu dùng đã giảm xuống 3,2 phần trăm trong tháng 10, giảm từ đỉnh là trên 9 phần trăm vào mùa hè năm 2022. Tuy nhiên, nhà quản trị lo lắng rằng có thể rất khó để giảm lạm phát còn lại về mức bình thường.

Nhà quản trị Fed định đánh giá mục tiêu lạm phát của họ dùng một chuẩn đoán khác nhưng liên quan lồng gian, chỉ số chi tiêu cá nhân, mà có thể chờ lâu để phát hành. Số liệu P.C.E trong tháng 10 sẽđược phát hành vào ngày 30 tháng 11.

Nhà quản trị Fed đã đang quan sát tính mạnh mẽ ở thị trường lao động và trong nền kinh tế trong khi họ cố gắng tìm hiểu xem lạm phát có khả năng đạt được chấn chắn hoàn toàn nguồn quản lý. Nếu nền kinh tế giữ quá nhiều hứng khởi — với người tiêu dùng chi tiêu mạnh mẽ và doanh nghiệp tuyển dụng lao động — thì các công ty có thể vẫn tiếp tục đưa giá lên nhanh hơn bình thường.

Kể từ cuộc họp cuối cùng của họ, Fed đã nhận được một số tin tức tích cực từ phía đó. Trong khi nhà tuyển dụng tiếp tục tuyển dụng trong tháng 10, họ đã làm nhưng với tốc độ chậm hơn nhiều: Họ chỉ tuyển dụng vừa 150.000 công nhân, và các số liệu tuyển dụng trước đó đã bị sửa đổi giảm đi.

Bản minh bạch ngụ ý rằng nhà quản trị đang quan sát xem có dấu hiệu nào chứng tỏ “thị trường lao động đang đạt đến cân bằng tốt hơn giữa cung cầu.”

Federal Reserve officials are contemplating whether they will need to raise interest rates again to cool the economy and ensure that rapid inflation will fully fade, and minutes from their meeting earlier this month laid out the contours of that debate.

“Participants noted that further tightening of monetary policy would be appropriate if incoming information indicated that progress toward the committee’s inflation objective was insufficient,” according to minutes from the central bank’s Oct. 31-Nov. 1 meeting, which were released Tuesday.

Fed officials thought that the “data arriving in coming months would help clarify the extent to which the disinflation process was continuing.”

Central bankers voted to leave interest rates unchanged in a range of 5.25 to 5.5 percent at their gathering early this month, allowing themselves more time to assess whether their substantial rate moves so far are weighing on demand.

Wall Street is keenly focused on what officials will do next. Fed policymakers had predicted one more 2023 rate move as of their September economic projections, but investors think that there is little chance they will raise rates at their final meeting of the year on Dec. 12-13. Tuesday’s minutes may serve to bolster that expectation of an extended pause, because they suggested that officials planned to watch how the economy shaped up over the course of “months.”

Fed watchers are now trying to figure out whether officials are conclusively done raising interest rates and, if so, when they are likely to begin cutting them. Policymakers will publish a fresh set of quarterly economic forecasts at the conclusion of their December meeting. Those, together with remarks from Fed Chair Jerome H. Powell, could provide important clues about the future.

As of September, policymakers expected to lower rates before the end of 2024. If that forecast stands and Mr. Powell hints that policymakers are not eager to raise rates again, investors may turn their full attention to just how soon rate cuts are coming. As of now, market pricing suggests that Wall Street expects policymakers to begin lowering interest rates at some point in the first half of 2024.

But if Fed officials use the December economic projections to predict that rates could remain higher for longer — or if Mr. Powell suggests that a rate increase next year remains firmly on the table — it could keep the possibility of more action at least dimly alive. Several central bankers have been clear in recent weeks that they aren’t sure they are done raising interest rates.

“I wouldn’t take additional firming off the table,” Susan Collins, the president of the Federal Reserve Bank of Boston, said in an interview on CNBC last week.

The minutes from the Fed’s November gathering fleshed out how policymakers are thinking about the outlook. While officials wanted to make sure that they were cooling the economy enough to ensure that inflation would come back to their 2 percent goal in a timely way, they also wanted to avoid overdoing it by raising rates too much and risking a painful recession.

Fed officials thought that “with the stance of monetary policy in restrictive territory, risks to the achievement of the committee’s goals had become more two-sided,” the minutes said, though “most participants continued to see upside risks to inflation.”

Consumer Price Index inflation fell to 3.2 percent in October, down from a peak above 9 percent in summer 2022. Even so, officials are worried that it could prove difficult to wrestle inflation the rest of the way back to normal.

Fed officials define their inflation target using a separate but related measure, the Personal Consumption Expenditures index, which comes out at more of a delay. The October P.C.E. figures are set for release on Nov. 30.

Fed officials have been carefully watching strength in the job market and the economy as they try to figure out whether inflation is likely to come fully under control. If the economy retains too much vim — with consumers spending freely and businesses snapping up workers — companies may continue to raise prices at a faster clip than usual.

Since their last meeting, the Fed has gotten some positive news on that front. While employers continued to hire in October, they did so at a much slower pace: They hired just 150,000 workers, and earlier hiring figures were revised lower.

The minutes suggested that policymakers are watching for signs that “labor markets were reaching a better balance between demand and supply.”