#Không_thanh_toán_nợ #Thỏa_thuận_giới_hạn_nợ #Nguy_cơ_suy_thoái_kinh_tế
Khi các cuộc đàm phán về giới hạn nợ của Chính phủ Hoa Kỳ đang tiếp diễn, các nhà chuyên môn đã cảnh báo về mối đe dọa cho nền kinh tế Hoa Kỳ nếu không có phương án thỏa thuận đúng lúc. Việc không có sự đồng thuận có thể gây ra sự mất ổn định cho thị trường tài chính vốn đã lung lay, dẫn đến việc giảm đầu tư và cản trở tài trợ cho các dự án công trình công cộng, và giảm niềm tin vào sự ổn định của hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Ngoài ra, tình trạng lãi suất cao hơn có thể gây ra hậu quả lâu dài cho người tiêu dùng và gây ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty mắc nợ cao. Việc giải quyết vấn đề giới hạn nợ là cần thiết và cần được thực hiện sớm để tránh các hậu quả thảm khốc cho nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn thế giới.
Nguồn: https://www.nytimes.com/2023/05/20/business/economy/debt-limit-default-economy.html
Khi các cuộc đàm phán về giới hạn nợ tiếp tục diễn ra ở Washington và ngày mà chính phủ Hoa Kỳ có thể bị buộc phải ngừng thanh toán một số hóa đơn đang đến gần, những người liên quan đã cảnh báo rằng một vụ vỡ nợ như vậy sẽ gây ra những hậu quả thảm khốc.
Nhưng nó có thể không gây thiệt hại cho nền kinh tế Hoa Kỳ.
Ngay cả khi một thỏa thuận được ký kết trước phút cuối cùng, sự không chắc chắn kéo dài có thể làm tăng chi phí đi vay và gây bất ổn hơn nữa cho thị trường tài chính vốn đã lung lay. Nó có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp giảm đầu tư và tuyển dụng khi nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với nguy cơ suy thoái kinh tế cao và cản trở việc tài trợ cho các dự án công trình công cộng.
Nói rộng hơn, bế tắc có thể làm giảm niềm tin dài hạn vào sự ổn định của hệ thống tài chính Hoa Kỳ, với những hậu quả lâu dài.
Hiện tại, các nhà đầu tư đang có một vài dấu hiệu báo động. Mặc dù thị trường đã giảm vào thứ Sáu sau khi các nhà lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Quốc hội tuyên bố “tạm dừng” đàm phán, nhưng mức giảm rất khiêm tốn, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược rằng cuối cùng các bên sẽ đi đến một thỏa thuận – như họ luôn làm trước đây.
Nhưng tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi nhanh chóng khi cái gọi là ngày X, khi Kho bạc không còn có thể tiếp tục thanh toán các hóa đơn của chính phủ, đang đến gần. Bộ trưởng Tài chính Janet L. Yellen cho biết ngày này có thể đến sớm nhất là vào ngày 1 tháng 6. Có một điều đã xảy ra: Khi các nhà đầu tư lo ngại rằng chính phủ liên bang sẽ không trả được nợ đối với trái phiếu kho bạc sắp đáo hạn, họ có bắt đầu đòi lãi suất cao hơn như là sự bù đắp cho rủi ro lớn hơn.
Robert Almeida, chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại MFS Investment Management, cho biết nếu các nhà đầu tư mất niềm tin rằng các nhà lãnh đạo ở Washington sẽ giải quyết bế tắc, họ có thể hoảng sợ.
Ông Almeida nói: “Bây giờ kích thích đang mất dần, tăng trưởng đang chậm lại, bạn bắt đầu thấy tất cả những đám cháy nhỏ này. “Nó làm cho một tình huống khó khăn trở nên căng thẳng hơn. Khi đàn di chuyển, nó có xu hướng di chuyển rất nhanh và dữ dội.”
Đó là những gì đã xảy ra trong cuộc đình công trần nợ năm 2011. Phân tích sau đó gần như mặc định cho thấy thị trường chứng khoán lao dốc đã làm bốc hơi 2,4 nghìn tỷ đô la tài sản hộ gia đình, mất thời gian để xây dựng lại và khiến người nộp thuế phải trả hàng tỷ đô la tiền lãi cao hơn. Ngày nay, tín dụng trở nên đắt đỏ hơn, lĩnh vực ngân hàng đã bị lung lay và quá trình mở rộng kinh tế đang dần kết thúc thay vì bắt đầu.
Randall S. Kroszner, nhà kinh tế học của Đại học Chicago và là cựu quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, cho biết: “Năm 2011 là một tình huống rất khác – chúng ta đang trong giai đoạn phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. “Trong tình hình hiện tại, khi hệ thống ngân hàng còn nhiều yếu kém, bạn đang gặp nhiều rủi ro hơn. Bạn đang chồng chất sự mong manh lên sự mong manh.”
Lực căng gắn kết có thể gây ra vấn đề thông qua một số kênh.
Lãi suất tăng đối với trái phiếu liên bang sẽ ảnh hưởng đến lãi suất vay đối với các khoản vay mua ô tô, thế chấp và thẻ tín dụng. Điều đó gây đau đớn cho người tiêu dùng, những người đã bắt đầu mắc nợ nhiều hơn – và mất nhiều thời gian hơn để trả nợ – vì lạm phát đã làm tăng chi phí sinh hoạt. Các tiêu đề ngày càng cấp bách có thể khiến người tiêu dùng rút lại việc mua hàng của họ, vốn chiếm khoảng 70% nền kinh tế.
Mặc dù tâm lý người tiêu dùng đang ảm đạm, nhưng điều đó có thể là do một số yếu tố, bao gồm cả sự thất bại gần đây của ba ngân hàng khu vực. Nancy Vanden Houten, chuyên gia kinh tế cấp cao của Oxford Economics cho biết, cho đến nay, nó dường như không chuyển sang chi tiêu.
“Tôi nghĩ tất cả điều này có thể thay đổi,” bà Vanden Houten nói, “nếu chúng ta đến quá gần ngày X và thực sự lo sợ về việc không thanh toán được các khoản như An sinh xã hội hoặc lãi suất cho khoản nợ.”
Lãi suất đột ngột cao hơn sẽ đặt ra một vấn đề thậm chí còn lớn hơn đối với các công ty mắc nợ cao. Nếu họ phải gia hạn các khoản vay sắp đến hạn, thì việc làm như vậy ở mức 7% thay vì 4% có thể làm ảnh hưởng đến dự đoán lợi nhuận của họ, khiến họ phải vội vàng bán cổ phiếu. Giá cổ phiếu giảm trên diện rộng sẽ làm xói mòn thêm niềm tin của người tiêu dùng.
Ngay cả khi thị trường vẫn ổn định, chi phí đi vay cao hơn sẽ làm cạn kiệt các nguồn lực công cộng. Một phân tích của Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ ước lượng rằng cuộc đình công về giới hạn nợ năm 2011 đã làm tăng chi phí vay của Kho bạc lên 1,3 tỷ đô la chỉ trong năm tài chính 2011. Vào thời điểm đó, nợ liên bang chiếm khoảng 95% tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia. Bây giờ là 120 phần trămđiều đó có nghĩa là việc trả nợ có thể trở nên đắt đỏ hơn rất nhiều.
Rachel Snyderman, phó giám đốc cấp cao của Trung tâm Chính sách Lưỡng đảng, một nhóm chuyên gia cố vấn của Washington, cho biết: “Cuối cùng, nó sẽ lấn át các nguồn lực có thể được chi cho các khoản đầu tư ưu tiên cao khác của chính phủ. “Đó là nơi chúng ta thấy cái giá phải trả của chính sách bên miệng hố chiến tranh.”
Việc làm gián đoạn hoạt động trơn tru của các tổ chức liên bang đã khiến chính quyền tiểu bang và địa phương phải đau đầu. Nhiều công ty phát hành trái phiếu sử dụng cơ chế Kho bạc Hoa Kỳ được gọi là “cửa sổ Slugs”, cơ chế này đóng cửa vào ngày 2 tháng 5 và sẽ không mở lại cho đến khi giới hạn nợ được tăng lên. Các tổ chức công cộng thường xuyên huy động tiền theo cách đó giờ phải chờ đợi, điều này có thể khiến các dự án cơ sở hạ tầng lớn bị đình trệ nếu quá trình này kéo dài hơn.
Ngoài ra còn có những hiệu ứng tinh vi hơn có thể tồn tại lâu hơn cuộc đối đầu hiện tại. Hoa Kỳ có chi phí đi vay thấp nhất trên thế giới vì các chính phủ và các tổ chức khác thích nắm giữ tài sản của họ bằng đô la và trái phiếu kho bạc, một công cụ tài chính được cho là không có rủi ro vỡ nợ. Theo thời gian, những khoản dự trữ đó đã bắt đầu chuyển sang các loại tiền tệ khác – điều này cuối cùng có thể khiến một quốc gia khác trở thành bến cảng ưa thích cho lượng tiền mặt dự trữ lớn.
“Nếu bạn là một chủ ngân hàng trung ương, và bạn đang xem điều này, và đây là một bộ phim truyền hình định kỳ, bạn có thể nói rằng ‘chúng tôi yêu đồng đô la của mình, nhưng có lẽ đã đến lúc bắt đầu nắm giữ nhiều đồng euro hơn’,” Marcus Noland nói. phó chủ tịch điều hành tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson. “Cách tôi mô tả kịch bản thiếu mặc định về ‘Những nguy hiểm của Pauline’ đó là nó chỉ tạo thêm lực đẩy cho quá trình đó.”
Khi nào những hậu quả này thực sự bắt đầu gắn kết? Theo một nghĩa nào đó, chỉ khi các nhà đầu tư chuyển từ giả định một thỏa thuận vào phút cuối sang dự đoán một vụ vỡ nợ, một thời điểm mơ hồ và không thể dự đoán được. Nhưng một cơ quan xếp hạng tín dụng cũng có thể đưa ra quyết định đó thay cho những người khác, như Standard & Poor’s đã làm vào năm 2011 – ngay cả sau khi đạt được thỏa thuận và hạn mức nợ được nâng lên – khi họ hạ bậc tín nhiệm nợ của Hoa Kỳ xuống AA+ từ AAA, khiến cổ phiếu giảm điểm. lao dốc.
Quyết định đó dựa trên thù hận chính trị xung quanh các cuộc đàm phán cũng như quy mô lớn của khoản nợ liên bang – cả hai đều đã tăng vọt trong thập kỷ qua.
Không rõ chính xác điều gì sẽ xảy ra nếu X-date trôi qua mà không có thỏa thuận nào. Hầu hết các chuyên gia cho rằng Bộ Tài chính sẽ tiếp tục thanh toán lãi cho khoản nợ và thay vào đó trì hoãn thực hiện các nghĩa vụ khác, như thanh toán cho các nhà thầu chính phủ, cựu chiến binh hoặc bác sĩ điều trị cho bệnh nhân Medicaid.
Điều đó sẽ ngăn chính phủ vỡ nợ ngay lập tức, nhưng nó cũng có thể phá vỡ niềm tin, làm chao đảo thị trường tài chính và dẫn đến sự sụt giảm mạnh trong việc tuyển dụng, đầu tư và chi tiêu.
William G. Gale, một nhà kinh tế tại Viện Brookings cho biết: “Đó đều là những mặc định, chỉ là mặc định cho các nhóm khác nhau. “Nếu họ có thể làm điều đó với các cựu chiến binh hoặc bác sĩ Medicaid, thì cuối cùng họ cũng có thể làm điều đó với những người nắm giữ trái phiếu.”
Đảng Cộng hòa đã đề xuất kết hợp việc tăng giới hạn nợ với việc cắt giảm mạnh chi tiêu của chính phủ. Họ đã cam kết dành cho những người nhận An sinh xã hội, chi tiêu của Lầu Năm Góc và trợ cấp cho các cựu chiến binh. Nhưng phương trình đó sẽ yêu cầu giảm mạnh trong các chương trình khác — như nhà ở, dọn dẹp chất thải độc hại, kiểm soát không lưu, nghiên cứu ung thư và các hạng mục quan trọng khác về mặt kinh tế.
Đạo luật kiểm soát ngân sách năm 2011, xuất phát từ bế tắc năm đó, đã dẫn đến một thập kỷ giới hạn cấp tiến đã chỉ trích vì đã ngăn cản chính phủ liên bang đáp ứng các nhu cầu và khủng hoảng mới.
Sự hỗn loạn kinh tế do bế tắc trần nợ xảy ra khi các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng chế ngự lạm phát mà không gây ra suy thoái, một nhiệm vụ tế nhị với rất ít sai sót.
Ông Kroszner, cựu chuyên gia kinh tế của Fed, cho biết: “Fed đang cố gắng xâu kim rất tốt. “Tại một thời điểm nào đó, bạn làm gãy lưng con lạc đà. Điều này sẽ là đủ để làm điều đó? Có lẽ là không, nhưng bạn có thực sự muốn mạo hiểm không?”
