#BếTắcTrầnNợ #SựKiệnNgàyHômNay #KhủngHoảngTàiChính #HoaKỳ #TráiPhiếuKhoBạc #ThịTrườngTàiChính
Hoa Kỳ đang đối mặt với trầm trọng bế tắc về trần nợ, khiến cho rủi ro liên quan đến trái phiếu Mỹ “không rủi ro” tăng cao. Trong khi nhiều nhà đầu tư vẫn đang tin tưởng vào trái phiếu kho bạc, những dấu hiệu sự suy thoái và khủng hoảng tài chính đang trở nên hiển nhiên.
Tổng thống Biden đã bắt đầu thảo luận trần nợ, nhưng chưa đạt được nhiều tiến bộ. Nếu không có hành động trước thời điểm chạm trần nợ vào tháng 6, Hoa Kỳ có thể hết tiền và sẽ khó có thể trả được nợ.
Thị trường hoán đổi nợ xấu cũng đang bị ảnh hưởng trực tiếp, khi các vấn đề chính trị và khủng hoảng trần nợ đang làm giảm uy tín của Hoa Kỳ. Dự trữ Liên bang vốn đã thắt chặt các điều kiện tài chính trong hơn một năm, và nếu tranh chấp trần nợ công không được giải quyết thì những cổ phiếu và tài sản tài chính sẽ bị ảnh hưởng mạnh mẽ.
Tuy nhiên, Warren Buffett vẫn lạc quan đối với tương lai tài chính của Hoa Kỳ. Những cuộc khủng hoảng này đang đặt Hoa Kỳ vào thế bất lợi trong cạnh tranh lâu dài, nhưng chúng ta vẫn có thể vượt qua và tiến tới tương lai tươi sáng hơn.
Nguồn: https://www.nytimes.com/2023/05/12/business/debt-ceiling-bonds-costs.html
Nó đã đến đây.
vì trần nợ khủng hoảng, một góc thị trường tài chính chứng kiến chính phủ Mỹ với tư cách là người đi vay rủi ro hơn trong tháng tới hoặc lâu hơn so với Bulgaria, Croatia, Hy Lạp, Mexico, Philippines và một loạt quốc gia khác chưa bao giờ được coi là trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu hiện đại.
Đừng hiểu lầm tôi. Tôi nắm giữ Trái phiếu Kho bạc trong danh mục đầu tư cá nhân của mình và, với một ngoại lệ đáng chú ý, cho đến nay không có dấu hiệu nào cho thấy các nhà đầu tư trên khắp thế giới đang từ bỏ Trái phiếu Kho bạc — hoặc đồng đô la Mỹ hoặc thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, vì vấn đề đó. Hoa Kỳ là cốt lõi của nền tài chính thế giới, và tôi hy vọng rằng nó sẽ vẫn như vậy.
Tuy nhiên, một lĩnh vực quan trọng nhưng thường bị bỏ qua của thị trường tài chính – 30 nghìn tỷ đô la thị trường hoán đổi nợ xấu — nói rằng tình trạng bế tắc về trần nợ thực sự nghiêm trọng. Chi phí bảo hiểm ngắn hạn đối với trường hợp vỡ nợ của Hoa Kỳ hiện đang tăng vọt.
Hơn nữa, có những dấu hiệu cho thấy các hoạt động định kỳ của Washington tán tỉnh với vỡ nợ đã có những tác động tiêu cực lâu dài tinh vi trên thị trường toàn cầu.
Janet L. Yellen, Bộ trưởng Tài chính, đã nói rằng nếu một vụ vỡ nợ của Hoa Kỳ xảy ra, thì đó sẽ là “thảm họa kinh tế và tài chính do chính chúng ta tạo ra”. Tất cả các thảm họa đều có chi phí và thị trường đang gặp khó khăn trong việc đánh giá chúng.
bế tắc
Tổng thống Biden đã bắt đầu thảo luận trần nợ với Diễn giả Kevin McCarthy và các nhà lãnh đạo quốc hội khác mà không đạt được nhiều tiến bộ. Khi mọi thứ ổn định, Bộ Tài chính cho biết họ sẽ sử dụng hết “các biện pháp đặc biệt” và chạm trần nợ vào khoảng tháng Sáu. Nếu Quốc hội không hành động trước thời điểm đó, Hoa Kỳ có thể hết tiền. Có thể hình dung rằng nó sẽ ngừng thanh toán các hóa đơn của mình, bao gồm hàng triệu séc An sinh xã hội và lần đầu tiên nó có thể không trả được nợ.
Thị trường chứng khoán đã tập trung vào các vấn đề khác – dai dẳng lạm phátcao lãi suất, thất bại ngân hàngkhả năng sắp xảy ra suy thoái và ý định của Dự trữ Liên bang, vốn đã thắt chặt các điều kiện tài chính trong hơn một năm. Nhưng nếu tranh chấp trần nợ công không được giải quyết đến phút chót thì việc thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh cũng không có gì ngạc nhiên. Điều đó đã xảy ra trước đây, ngay cả khi không có vỡ nợ thực tế. Cuối cùng, thị trường chứng khoán phục hồi.
Kho bạc thường được coi là khoản đầu tư an toàn nhất. Nhưng giờ đây, trái phiếu kho bạc kỳ hạn một tháng đáo hạn vào tháng 6 đang được thị trường coi là điểm rắc rối tiềm ẩn. Lợi suất của chúng đã tăng vọt trong một hoặc hai tuần qua, đẩy chúng lên cao hơn lợi suất của các hóa đơn hai và ba tháng. Đó không phải là điển hình.
Theo logic, trong hai hoặc ba tháng nữa, cuộc khủng hoảng trần nợ sẽ ở phía sau chúng ta. Trong khi đó, hóa đơn một tháng mang rủi ro bất thường. Nhưng một số nhà đầu tư, như William H. Grossngười được mệnh danh là “vua trái phiếu” khi còn đứng đầu Pimco, nói rằng khả năng vỡ nợ sẽ được ngăn chặn và với mức giá hiện tại, trái phiếu kho bạc kỳ hạn một tháng là món hời.
Họ cũng có thể, nhưng đó chỉ là vì họ được coi là rủi ro. Tuy nhiên, Kho bạc được coi là tài sản phi rủi ro. Hầu như tất cả các tài sản tài chính trên hành tinh đều được định giá liên quan đến Kho bạc, vì vậy bạn có thể lập luận rằng nếu Kho bạc Hoa Kỳ vỡ nợ, sẽ không có nơi nào an toàn để đi. Trong những trường hợp này, thật khó để đánh giá mức độ an toàn của bất kỳ thứ gì trong thế giới tài chính.
Bảo hiểm mặc định
Kho bạc ngắn hạn không phải là loại tài sản duy nhất bị ảnh hưởng trực tiếp bởi trần nợ của Hoa Kỳ. Những lo lắng cũng đã kết tinh trong thị trường hoán đổi nợ xấu. Đây là đấu trường dành cho các nhà đầu tư tổ chức rủng rỉnh tiền — quỹ phòng hộ, ngân hàng, quỹ hưu trí, v.v. — và không phải là nơi mà tôi thường dành nhiều thời gian để suy nghĩ. Nhưng các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng cung cấp cái nhìn sâu sắc về thiệt hại vô cớ mà rối loạn chức năng chính trị ở Washington đang gây ảnh hưởng đến uy tín của Hoa Kỳ.
Hãy xem xét rằng các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng là về cơ bản là bảo hiểm. Trong một khoảng thời gian xác định, các nhà đầu tư có thể nhận được sự bảo vệ khỏi những tổn thất do vỡ nợ của một công ty hoặc chính phủ. Hoa Kỳ vẫn là cường quốc tài chính của thế giới. Nhưng cho đến năm 2011, nó cũng nằm trong nhóm chọn lọc các quốc gia có xếp hạng tín dụng cao nhất thế giới. Tuy nhiên, năm đó, Standard & Poor’s hạ xuống xếp hạng tín dụng của nó một bậc vì sự thất bại trần nợ.
Mặt khác, Đức vẫn có xếp hạng tín dụng gấp ba lần. Mặc dù không có ảnh hưởng như Hoa Kỳ, nhưng không có gì ngạc nhiên khi Đức được coi là có rủi ro tín dụng tốt hơn. Nhưng mức độ mà điều đó bây giờ đúng là đáng kinh ngạc.
“Hãy nhìn vào thị trường hoán đổi rủi ro tín dụng và bạn sẽ hiểu được mức độ tổn hại của Hoa Kỳ bởi những cuộc khủng hoảng trần nợ này,” nói Richard Bernstein, cựu chiến lược gia trưởng đầu tư tại Merrill Lynch cũ, người điều hành công ty riêng của mình, Cố vấn Richard Bernstein.
Tôi đã nhìn. Mặc dù xác suất vỡ nợ thực tế vẫn còn thấp, nhưng chi phí bảo hiểm cho trái phiếu Mỹ trong 12 tháng tới cao gấp khoảng 50 lần giá của Đức và khoảng 3 đến 8 lần so với các nước như Bulgaria, Croatia, Hy Lạp, Mexico và Philippines. Đó là theo dữ liệu của FactSet. Trong thời gian dài hơn — ba, năm và 10 năm — chi phí bảo hiểm đối với trường hợp vỡ nợ của Hoa Kỳ giảm xuống.
Như bạn mong đợi, trong thời gian dài hơn, Hoa Kỳ được coi là an toàn hơn so với các quốc gia có xếp hạng tín dụng yếu hơn, nhưng việc đảm bảo nợ của Hoa Kỳ vẫn đắt hơn khoảng ba lần so với Đức. Ông Bernstein chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu chính phủ của Đức nhìn chung thấp hơn so với trái phiếu Kho bạc. Có nhiều lý do giải thích cho điều này, nhưng một lý do quan trọng là sự an toàn của các khoản nợ của Đức. Ông nói: “Ngay cả khi chúng được giải quyết, những cuộc khủng hoảng nợ này đang đặt Hoa Kỳ vào thế bất lợi trong cạnh tranh lâu dài.
Tầm nhìn xa hơn
trong anh ấy mới nhất thư hàng năm gửi tới các cổ đông của Berkshire Hathaway, Warren Buffett đã viết về sự lạc quan không ngừng của ông đối với tương lai tài chính của Hoa Kỳ.
Ông nói: “Mặc dù các công dân của chúng ta có thiên hướng — gần như nhiệt tình — đối với việc tự phê bình và nghi ngờ bản thân, nhưng tôi vẫn chưa thấy thời điểm nào hợp lý khi đặt cược lâu dài vào nước Mỹ.
Tôi chia sẻ sự lạc quan đó, nhưng thú thực là tôi lo lắng. Cuộc khủng hoảng trần nợ là một triệu chứng của rối loạn chức năng chính trị. Điều kỳ lạ là Hoa Kỳ có khả năng trả các khoản nợ của mình nhưng có thể không làm như vậy vì không thể đạt được sự đồng thuận chính trị.
Vì vậy, những gì là để được thực hiện?
Giống như ông BuffettTôi tin rằng hầu hết mọi người nên đầu tư dài hạn bằng cách sử dụng các quỹ chỉ số chi phí thấp. Nhưng tôi không hoàn toàn tin tưởng rằng Hoa Kỳ sẽ hành động vì lợi ích tốt nhất của mình. Vì vậy, không giống như ông Buffett, tôi tin rằng các nhà đầu tư nên nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu của toàn thế giới, không chỉ của Hoa Kỳ. Tôi đang bảo vệ các khoản cược của mình, dài hạn và ngắn hạn.
Trong một hoặc hai tháng tới, tôi sẽ củng cố kho dự trữ tiền mặt tương đối an toàn của mình trong các quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ và các tài khoản tiết kiệm được bảo hiểm liên bang. Không có lựa chọn nào là hoàn toàn an toàn nếu Hoa Kỳ vỡ nợ, nhưng tôi không thấy các lựa chọn thay thế tốt hơn.
Đó là điều kỳ lạ. Trong một cuộc khủng hoảng, thậm chí là do Hoa Kỳ gây ra, các nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm nơi trú ẩn ở Trái phiếu Kho bạc. Điều đó đã xảy ra vào năm 2011, và có khả năng nó sẽ tiếp tục xảy ra, trừ khi và cho đến khi Hoa Kỳ cuối cùng đánh mất vẻ hào nhoáng của mình.
Hiện tại, hãy cẩn thận với tiền của chính bạn — và hy vọng rằng các quan chức được bầu của bạn sẽ giữ trọn niềm tin và uy tín của Hoa Kỳ.
