CEO của NASDAQ, Adena Friedman, không ngạc nhiên vì chúng ta chưa thấy sự phục hồi trong việc công ty khởi nghiệp ra công bố công khai mới.
Trong khi nhiều nhà đầu tư dịch chuyển, và chắc chắn cả các LPs của họ, hy vọng rằng việc công bố công khai sẽ quay trở lại trong năm 2024, điều đó không xảy ra và không có khả năng xảy ra trong hai tháng tới.
Friedman tại sự kiện BFD của Axios vào ngày thứ Ba cho biết rằng trong tài liệu thị trường công cộng đã trải qua một năm đặc biệt với chỉ số S&P 500 tăng khoảng 22%, có điều thú vị hơn là con số đầu trang. Friedman cho biết rằng chỉ số S&P đang có chi phối của các công ty vốn hóa lớn hơn, như nó nên là. Và trên sức mạnh của những công ty như Apple, Nvidia, Microsoft và như thế, chỉ số này của các công ty đã phát triển tốt.
Nhưng không phải tất cả các lĩnh vực của thị trường công cộng đều có một năm tuyệt vời, và những công ty với giá trị vốn hóa nhỏ thực sự đang gặp khó khăn.
“Đó là một chút như một câu chuyện của hai thành phố,” Friedman nói. “Vốn hóa lớn, đã làm rất tốt, và bạn có thể thấy trong chỉ số S&P 500, bạn có một tăng giá trị khoảng 10% trong vốn hóa lớn. Nhưng nếu bạn nhìn vào chỉ số vốn hóa nhỏ, họ thực sự giảm 10%.”
Trong khi định nghĩa chính xác của một công ty vốn hóa nhỏ thay đổi, có sự đồng ý chung rằng nó ám chỉ các công ty dưới 2 tỷ USD, điều này sẽ phù hợp với phần lớn các công ty giai đoạn cuối ngày nay. Đó là một dữ liệu nói rằng nhà đầu tư không quan tâm đến họ.
Nhiều công ty giai đoạn cuối cũng chưa hoàn toàn sẵn sàng để ra ngoài và có một IPO thành công, Friedman cho biết. Các công ty muốn có một năm tài chính mạnh mẽ trước khi họ ra mắt, điều mà nhiều công ty có vẻ không có sau một năm 2022 và 2023 khó khăn. Và, trong bầu không khí của lãi suất cao hơn, bất kỳ công ty nào vẫn đang mắc nợ và đang tiêu thụ tiền để hỗ trợ sự phát triển của nó, có thể phải đối mặt với một sự tiếp đón khắc nghiệt hơn từ các nhà đầu tư công cộng.
“Họ muốn có 12 tháng tới 12 tháng kết quả tốt trước khi họ bắt đầu nghĩ về việc ra mắt,” Friedman nói. “Môi trường chi phí vốn đã làm cho công ty, những công ty đang phụ thuộc vào vốn để tiếp tục phát triển kinh doanh của họ, chắc chắn đang giao dịch với chiết khấu.”
Việc thị trường tư nhân đã trở thành một nơi an toàn cho các công ty đứng ngoài cũng không tổn thất. Thị trường thứ cấp đã nóng bỏng suốt cả năm – nơi nhà đầu tư mua cổ phiếu của các công ty tư nhân, thường xuyên trong các giao dịch được phê duyệt bởi công ty. Điều này đã cho phép các công ty giai đoạn cuối có được một số tính thanh khoản cần thiết cho các nhà đầu tư và/tương lai. Vì vậy, dường như các nhà đầu tư không thực sự thúc đẩy các công ty trong danh mục của họ là hướng về thị trường công cộng trong điều kiện không lý tưởng như thế. Một ví dụ đó là nhà cung cấp dịch vụ y tế từ xa Ro, được định giá lần cuối ở 66 tỷ USD khi họ gọi vốn vào năm 2022. CEO của Ro, Zach Reitano cho biết những lợi ích của việc tiếp tục là một công ty tư nhân đang tăng lên chỉ khoảng một giờ trước khi Friedman lên sân khấu.
Friedman cho biết cô nghĩ rằng công bố công khai sẽ bắt đầu trở lại với đà tăng vào năm 2025. Cô cho biết rằng đã có một số công bố công khai trong lĩnh vực dược mới đây đã cho thấy còn sự khát khao đối với những công ty trẻ tuổi này. Ví dụ, Tempus AI đã có một sự ra mắt thành công vào tháng 6; gọi vốn 410 triệu USD. Cũng như Bicara Therapeutics vào tháng 9, gọi vốn 362 triệu USD, cùng với những công ty khác. Mặc dù, mặc dù sự lạc quan của Friedman, một số công ty dược mới công bố công khai trong năm nay không thấy giá cổ phiếu được duy trì với giá ngày IPO.
Cô cũng tự nhiên nghĩ rằng có lý do tốt cho các công ty muốn hành công bố công khai vì nó sẽ phân phối tài sản cho nhiều hơn là chỉ một số ít nhà đầu tư tư nhân.
Có 14 công bố công khai ủng hộ bởi các nhà đầu tư dầu tại Mỹ trong năm nay qua quí ba, theo dữ liệu từ PitchBook. Hiện đã có 51 tới thời điểm này trong năm 2024, điều này có nghĩa là năm nay có thể không thậm chí không sánh kịp với tổng cộng 86 năm ngoái hoặc 81 năm 2022.
Có vẻ như đã có nhiều động lực cho thị trường IPO năm 2025 đã bắt đầu phong lên với những cái tên như Chime, Klarna và CoreWeave đều có vẻ đang di chuyển theo hướng đó.
#NASDAQ #AdenaFriedman #IPO #sựkiện #2025IPO #Chime #Klarna #CoreWeave
While many venture investors, and likely their LPs, were hoping IPOs were going to come back in 2024, that hasn’t happened and isn’t likely to in the next two months.
NASDAQ CEO Adena Friedman isn’t surprised.
Friedman said at Axios’s BFD event on Tuesday that while on paper the public markets have been experiencing a spectacular year with the S&P 500 up about 22%, there’s more to the story than the headline number. Friedman said that the S&P is overweight toward larger cap companies, as it should be. And on the strength of such companies Apple, Nvidia, Microsoft and so on, this index of companies has performed well.
But not all areas of the public market are having a great year, and those companies with smaller valuations are really struggling.
“It’s a little bit of a tale of two cities,” Friedman said. “Large cap, which has done very well, and you can kind of see in the S&P 500, you have a 10% kind of valuation increase in a large cap. But if you look at the small cap index, they’re actually down 10%.”
While the exact definition of a small cap company varies, there is a general agreement that it refers to companies under $2 billion which would fit a substantial amount of today’s late-stage startups. So that’s a data point telling them investors aren’t so interested in them.
Many late-stage startups are also not fully ready to go out and have a successful IPO, Friedman said. Companies want to have a really strong year of financials before they debut, which many companies likely don’t have yet after a tougher 2022 and 2023. And, in this atmosphere of higher interest rates, any company that is still in the red and burning through cash to support its growth, could face a particularly harsh reception from public investors.
“They want to have 12 months of really strong performance before they start to think about coming out,” Friedman said. “The cost of capital environment has made it so that companies, those that are relying on capital to continue to grow their businesses, are definitely trading at a discount.”
It doesn’t hurt that the private markets have become a safer place for companies to hang out as well. The secondaries market has been particularly hot all year – where investors buy stock in private companies, often in company-approved transactions. This has allowed late-stage companies to get some needed liquidity for their investors and/or employees. So it doesn’t seem like VCs are really pushing their portfolio companies toward the public market in these not-ideal conditions. One example is telemedicine provider Ro, last valued at $6.6 billion when it raised cash in 2022. Ro CEO Zach Reitano said the benefits of staying a private company are growing just about an hour before Friedman took the stage.
Friedman said she thinks IPOs will start to return with momentum in 2025. She added that there have been some positive recent biotech IPOs that have shown there is appetite for these younger companies. For instance, Tempus AI had a successful debut in June; raising $410 million; So did Bicara Therapeutics in September, raising $362 million, among others. Though, despite Friedman’s optimism, some of the biotech’s who went public this year didn’t see their share prices maintain their IPO-day prices.
She also naturally thinks that there is a good reason for companies to go public as it spreads the wealth to more than just a handful of private investors.
There were 14 venture-backed IPOs in the U.S. this year through the third quarter, according to PitchBook data. There have been 51 in total so far in 2024, meaning this year may not even match last year’s 86 total or 2022’s 81.
There does seem to be more momentum for a 2025 IPO market brewing already with names like Chime, Klarna and CoreWeave all seemingly moving in that direction.
[ad_2]
